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　　去年至今，医药行业经历了一轮较为显著的调整，而公募基金对于该行业的配置也已降至历史底部附近的水平。那么，一直被视为长期黄金赛道的医药行业，未来投资究竟该何去何从？又有哪些细分领域的投资机会值得关注？对此，上投摩根旗下专精医药行业投资的基金经理方钰涵明确指出，如果以长期视角看待行业成长性，当前的医药行业仍然具备配置价值。

　　“医药行业这轮调整的原因在于：第一是高估值的合理回调；第二是行业出现了一些令人担忧的多重负面，比如国家控费降低了行业天花板。此外，部分行业龙头公司被列入美国的未经核实清单(unverified list)，也使得投资者对这些公司的海外业务和跨境收入增长，产生了更多的担忧，从而引发行业下跌。”不过方钰涵仍然对医药行业充满信心，她表示，以长期视角来看，医药行业依然能够涌现出一批具备成长性和壁垒的优质公司，这一行业的“长坡后雪”的底色并未发生变化。

　　谈及当前医药赛道的估值和性价比，方钰涵指出，首先，从已披露的2021年的业绩来看，不少医药行业龙头的成长性依然强劲，无论是产能的扩张、产能的利用率，还是订单量、新招募员工等指标都展现出非常高速的增长。此外，从估值来看，不少公司的业绩年复合增长速度预计能达到30%-40%左右，并且预计可以持续三年以上的时间。在正常的市场环境下，一家有壁垒的医药公司，能够以30%-40%的业绩增速匹配30倍-40倍的估值，而且目前这样的公司并不在少数。所以，在估值层面上，医药行业并没有太多的不利因素。

　　方钰涵指出，经历过前期的调整，医药行业中许多标的已进入投资性价比较高的配置区间。展望后市，方钰涵重点看好创新药及其产业链、创新医疗器械、疫苗、消费升级和医疗服务等大方向的投资机会，尤其是创新药及其产业链。在方钰涵看来，创新是医药行业长期向上发展的核心驱动力，中国目前在创新药研发上已逐步赶上海外的步伐，并在国际市场上崭露头角，未来发展值得期待。并且，创新药目前已经进入估值合理区间，在当前行业订单需求旺盛和产能迅速扩张的背景下，预计仍是医药行业中业绩确定性和成长性领跑的板块。

（文章来源：中国基金报）

文章来源：中国基金报

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